WALL STREET WORLD - LA BORSA PER TUTTI

Il cittadino medio è in preda al panico da instabilità per il lavoro, per il risparmio e per il futuro, sia suo che dei propri figli.
Il panico è il sentimento dominante nei comportamenti di massa. Siamo abituati ad associarlo al caos e allo smarrimento, senza pensare che può essere veicolato, accresciuto oppure diminuito da segnali e comportamenti che ci circondano. Celare queste considerazioni nella realtà d’oggi, per valutarne i risvolti su economia e finanza, non può prescindere da un’attenta analisi del ruolo che attualmente rivestono i mass media e di quali e quanti siano i mezzi a loro disposizione.
La velocità con cui circolano le informazioni è aumentata a dismisura. Questo è l’aspetto fondamentale. Le azioni vengono prima del pensiero, le notizie rimbalzano tra siti internet e telegiornali come spot telegrafati. Dati, indici di borsa e previsioni sgorgano in flusso continuo chiamando i risparmiatori a prendere decisioni prima ancora di aver compreso le cause dei movimenti in atto, ammesso che queste esistano. Si creano così i comportamenti di massa, il panico appunto. L’emotività, dunque, investe i piccoli risparmiatori, come gli economisti, le grandi società d’investimento, come gli opinionisti. Vi sono buone ragioni per ritenere che siano queste le cause dell’attuale spaccatura tra economia e finanza. Mai come ora i flussi di capitale non rispecchiano le sottostanti economie, tra le quali certamente l’economia europea.
Nelle previsioni di sviluppo di un Paese gli economisti, per paura di sbagliare, tendono a mantenere la prospettiva del trend in atto, peggiorando ulteriormente la vision futura. Per ovviare a questi errori di interpretazione, in finanza si sta diffondendo una nuova scuola di pensiero che si sviluppa attraverso una disciplina a cavallo tra psicologia ed economia. Essa studia l’impatto dell’emotività nei comportamenti dei risparmiatori, estendendolo al modo di agire degli operatori, siano questi economisti, ricercatori o gestori.

Il Fmi (Fondo Monetario Internazionale) nel World Economic Outlook di ottobre ha rivisto al ribasso, dal 3,6% al 3,3%, le stime sulla crescita mondiale, evidenziando prospettive per il 2013 sempre più pessimiste.
Le ragioni di questo rallentamento risiedono nei meccanismi di ridistribuzione mondiale della ricchezza: mentre i Paesi in via di sviluppo mantengono un trend in crescita buono, i Paesi industrializzati risentono della saturazione del mercato interno.
Il dato citato, tuttavia, non è allarmante trattandosi di fenomeni macroeconomici già scontati.
Nel nostro precedente articolo avevamo scritto che i mercati si trovavano ormai in una fase di esasperazione negativa e, malgrado le aspettative disastrose, nei mesi estivi avevano iniziato una fase di rimbalzo, che ora sembra orientata a creare i presupposti, dopo la correzione di ottobre, per una vera inversione di trend.
Molti sono convinti che i titoli, e di conseguenza i mercati, si muovano in base alle aspettative di crescita. Noi riteniamo invece che i movimenti importanti o iniziali non sono di natura fondamentale, bensì psicologica. I mercati, qualunque siano, procedono in base a un fenomeno semplice che si costruisce a mano a mano che si crea un flusso di acquisto o di vendita.
Se i capitali fuggono a causa del panico, come è accaduto nel 2011 (ad agosto e settembre), in presenta di flussi in uscita, sia obbligazionari che azionari, i mercati crollano. Il fenomeno è ancora più visibile sull’andamento dei cambi, dove l’euro si è svalutato contro il dollaro, il franco svizzero o lo yen.
Da agosto 2012 piano piano si è invertita la tendenza.
Grazie al presidente della BCE, Mario Draghi, è tornata la fiducia nell’euro con flussi di capitali che via via si orientano di nuovo verso l’Europa e, in particolare, verso i Paesi periferici, come l’Italia e la Spagna, riducendo così, con la domanda, gli spread.

Sono ormai mesi che i tassi di interesse in Svizzera, America e Giappone, ma anche nei Paesi nordici, Germania in primis, sono vicini a zero o negativi. Fino a quando i risparmiatori rimarranno investiti su titoli dove devono pagare per tenerli in portafoglio?
In Europa il mercato azionario ormai ha un P/E (rapporto prezzo/utili) nei dintorni di 10 e quindi un rendimento medio da dividendi futuri tra il 5 e l’8%.
Cosa potrebbe accadere alle azioni se i capitali incominciassero a uscire dalle obbligazioni a reddito negativo per andare sulle azioni alla ricerca di redditività?
Questo è un momento “magico” per numerosi aspetti e molte sono le condizioni per creare dei forti flussi di acquisto. Eccone alcune.
1) Gli Stati Uniti sono inondati di liquidità in conseguenza del Qe3.
2) Statisticamente i mercati azionari tendono a salire negli ultimi mesi dell’anno.
3) I titoli validi del mercato europeo sono maledettamente deprezzati, indipendentemente dai loro fondamentali.
4) Gli operatori del settore, in particolare i gestori, sono ancora quasi tutti alla finestra, in attesa che la situazione si normalizzi, e in preda a resilienze di panico e pessimismo.
5) Sono cominciati i rientri di capitali verso l’area europea, come si evince dal cambio euro/dollaro e euro/yen.
6) Gli investitori locali sono tutti sbilanciati sul breve termine per paura della volatilità delle basi dei titoli a lungo come il decennale.
7) Da una nostra semplice analisi tecnica, abbiamo riscontrato che c’è spazio di salita di minimo un 10% a breve sull’indice Eurostoxx.
8) I mercati periferici europei svalutati enormemente, come Spagna, Grecia, ecc., possono balzare all’insù in modo violento, anche solo per flussi di ricopertura.
9) In Italia le banche sono sottovalutate, ma piene di titoli di Stato. Un eventuale riposizionamento degli operatori potrebbe rivalutarle del 40-60%.
10) L’indice Ftse Mib, sovrappesato di titoli bancari, potrebbe salire fino a 17.400/17.500 punti, nel breve termine, ma non escludiamo la possibilità che possa raggiungere nel primo trimestre del prossimo anno il livello di chiusura del gap negativo a 19.000 punti. Una differenza di oltre 2.000 punti di Ftse Mib, su un valore di partenza di 15.500, corrisponde a un potenziale di crescita di circa il 13% entro Natale.
Pertanto, in barba al pessimismo, noi riteniamo che questa non sia la fine del mondo, ma un’importate e unica opportunità di breve da cavalcare.

FONTE

 

FRANCO CABUTTO